45062 年營收超10億仍不受資本待見,7萬家企業等不來一個“第一股”
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    年營收超10億仍不受資本待見,7萬家企業等不來一個“第一股”
    2023/01/12
    2021年國內茶葉市場銷售首次突破3000億元大關,但境內7萬多家茶企市值還抵不過一家立頓紅茶,A股至今也尚無一家上市公司。

    “白酒行業發展,就是行業集中度持續提升的過程。如今,市面上的暢銷酒,基本上都是品牌酒。茶行業發展與之類似?!卑笋R茶葉創始人王文禮曾在一次采訪中將茶葉和白酒作類比。

    同樣作為中國文化傳承的載體,酒與茶在文化層面可以說并駕齊驅,但在資本市場卻受到了截然不同的待遇。

    目前,A股白酒板塊共有45家上市酒企,其中貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份及古井貢酒等企業,市值均破千億,貴州茅臺甚至突破萬億。

    反觀茶葉市場,2021年國內茶葉市場銷售首次突破3000億元大關,但境內7萬多家茶企市值還抵不過一家立頓紅茶,A股至今也尚無一家上市公司。

    其中,不乏屢敗屢戰的“倔強”企業,兩度折戟后,第三次再次沖擊深交所主板。雖不知八馬茶葉的最終結局,但也揭開了茶企江湖的隱秘一角。

    年營收超10億仍不受資本待見,7萬家企業等不來一個“第一股”

    年營收超10億仍不受資本待見,7萬家企業等不來一個“第一股”

    出口轉內銷,“落伍”茶葉蛻變奢侈品

    1970年,八馬茶葉創始人、國家級非物質文化遺產鐵觀音代表性傳承人王文禮,出生于福建泉州安溪縣的一個“鐵觀音世家”。

    他的祖父王學堯是國有第一茶廠的首席品茶師,父親王福隆是國有第四茶廠的首席品茶師。

    年少時的王文禮幾乎是在茶里“泡”大的,每逢假日,就跟父母上茶園玩耍,參與茶葉的采摘、制作。

    茶園產區的天然壁壘、傳承幾代的制茶技術讓茶生意平穩延續的同時,也透著一股“落后于時代”的氣息,而銳意進取的年輕人則敏銳地、用力地要為其找到轉彎的契機。

    1992年,國際茶業巨頭“立頓”進入中國,也是在那一年,大學畢業進入深圳法制報社的王文禮,在一次同事聚會上,感受到“洋貨”與“國貨”的巨大反差,一杯咖啡的價格是數斤茶葉的價格,而在其看來后者的味道并不比前者差。

    巨大的落差讓王文禮感受到茶葉市場尚存的發展空間,次年他就“棄文從商”,回到福建老家,在民國時期王氏家族第十代傳人王滋培創建的“信記”茶行基礎上,成立了溪源有限公司。

    借著前輩的積累,最初溪源通過代理公司,主要向中國香港、日本、東南亞等國家和地區出口安溪鐵觀音。在高峰期,其茶葉出口量達到3000噸,占到安溪茶葉出口的半壁江山。

    雖然出口數量不少,但當時的外銷生意,由于出口配額的限制,很多利潤都被代理公司拿走,而隨著國內經濟發展,國內茶葉市場需求越來越高,面對嗷嗷待哺的內需市場,王文禮果斷開始轉舵向內。

    1996年,王文禮設立“八馬茶業”品牌。

    連鎖專賣店是八馬茶葉率先走出的“新路子”,憑著老一輩的技術傳承,八馬自然從眾多競爭者中脫穎而出,成為國內第一家在深圳沃爾瑪購物廣場內開設專柜的茶葉企業。

    而與一般消費品不同,茶葉有極強的非標性,從環境、土壤、采摘,到晾曬、炒制、成形等每道工序,都會影響茶葉的品質。

    王文禮也很快認識到這一點,很快將原本農產品屬性的茶提升到工廠化、標準化生產的商品茶上來,品質質量由企業來掌控,以品牌包裝來區分等級,打造出標準化的茶產品,形成自身的市場優勢。

    此后,隨著業務的開展,八馬的專賣店又陸續開進了麥德隆、華潤萬家、吉之島等大型商超,公司進入發展的“快車道”。

    不僅門店數量逐漸攀升,2021年末全國門店達2613家,而且產品價格水漲船高,以其拳頭產品賽珍珠為例,安溪鐵觀音特級濃香型烏龍茶賽珍珠8000高端茶禮盒250g線上價格顯示4000元,堪稱茶中奢品。

    除了安溪鐵觀音這個老本行品類之外,為了突破福建、廣東的消費地域限制,八馬還開始涉及黑茶、白茶、紅茶、綠茶等全部茶品類。

    年營收超10億仍不受資本待見,7萬家企業等不來一個“第一股”

    幾無研發創新,全靠營銷“硬撐”

    不過隨著茶葉品類的不斷增加,八馬茶葉對于產品的研發投入卻并沒有相應上升。

    數據顯示,2019年-2021年,八馬茶葉研發費用占公司期間費用的比例分別為1.3%、0.64%、0.94%。

    2022年一季度,公司研發費用也僅占公司期間費用的0.81%,同時公司研發人員數合計為11人,占公司總人數的 0.49%;其中核心技術人員6人,還包括兩位實控人王文禮和王文超兄弟。

    也就是說,去除兩位實控人,八馬茶葉的核心技術人員只有4人,遠低于其他同行的研發人員占比。

    與被忽略的研發形成鮮明對比的是公司龐大的銷售體系。

    2022年一季度,公司銷售人員1679人,占比超7成;公司銷售費用1.54億元,占公司期間費用的83.94%。

    靠鐵觀音茶產品起家的八馬茶葉,經歷三十余年發展,最后成為了一家銷售驅動型企業,而造成這一局面的是“代工+加盟”的商業模式。

    如今,發跡于鐵觀音之鄉安溪的八馬茶葉,產品已經覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶、白茶、黃茶、再加工茶等全品類茶葉以及茶具、茶食品等相關產品。

    但除了鐵觀音及部分巖茶等烏龍茶為公司自主生產,小部分茶葉產品為公司自主分裝,八馬茶葉的其他大部分茶葉產品以及茶具、茶食品等均由合格供應商生產并供應。

    而在銷售端,公司2007年決定開放加盟以實現快速擴張。

    截至2022年一季度,八馬茶業門店數量超過2700家,其中直營店400家,加盟店超過2300家。

    但據八馬茶業招股書顯示,2018年至2020年,八馬茶業的總營收分別為7.19億元、10.22億元、12.47億元,加盟店貢獻的營收分別為2.93億元、4.80億元、5.95億元,營收占比分別為41%、47%、48%。2021年上半年八馬茶業總營收8.15億元,加盟店貢獻了3.86億元,占比為47%,以5倍以上的門店總量,貢獻出不到一半的營收,可見八馬茶業的加盟店模式并不成功。

    一邊是不能保證質量的代工生產,一邊是貢獻不足且不能保證服務的加盟銷售,八馬茶葉快速擴張之后,遺留下的是層層漏洞。

    外采產品比例過高導致的產品質量風波、線下加盟店毛利率不高、直營門店不少還處于虧損,諸多問題疊加企業財報上,表現為盈利的不穩定,穩穩地被資本市場看空。

    2014年,首次沖擊深交所中小板失敗的八馬茶葉,選擇了次年新三板掛牌交易。2018年4月終止掛牌,欲謀求深交所創業板上市。

    厲兵秣馬3年,2021年4月,八馬茶業在創業板上市終獲受理,但經過三輪問詢,2021年5月又撤回了IPO申請。

    2022年9月22日,八馬茶業再次向深交所主板發起上市申請,如今還在“排隊”中。

    年營收超10億仍不受資本待見,7萬家企業等不來一個“第一股”

    有品類而無品牌,原茶被“高端”鎖死了?

    整個茶葉市場,遭遇上市之困的不只是八馬茶葉。

    多年來,謀求A股上市的茶企不在少數,瀾滄古茶、中國茶業、安溪鐵觀音、華祥苑、七彩云南等知名茶企先后沖刺IPO,爭奪“茶葉第一股”,但最終均告失利。

    眾所周知,興于唐朝、盛在宋代的茶文化讓國人積累了大量關于茶葉種植、生產的方面的知識,諸如西湖龍井的明前茶是茶中佳品,以午青(下午一點到四點)采摘的鐵觀音茶葉最佳。

    因此,無論是線上還是線下,消費者在購買茶葉時,更多關注的是茶葉的品種、品質和價格,他們很少會在意茶葉的品牌,最終形成了市場“有品類而無品牌”的現狀。

    至今,茶葉市場還沒有一個有全球影響力的品牌,行業的頭部企業如八馬、中茶、瀾滄古茶等,全年的營業收入都還不到20億元。

    雖然通過對原茶進行產地溯源來給茶葉的品質背書,利用更好的甄選、包裝工藝,以營銷和深度服務來提升自己的品牌價值,讓八馬、天福、瀾滄古茶等茶企的品牌“高端化”,但企業卻找不到更寬闊的“道路”。

    從全國市場份額占有率來看,2019年-2021年,天福的市場份額為0.44%、0.42%、0.45%;瀾滄古茶為0.13%、0.15%、0.16%;八馬茶業為0.32%、0.38%、0.48%,均未超過0.5%。

    在大眾的普遍心理里,喝茶似乎永遠和“大人物”“閑”等關鍵詞掛鉤,幾小時的“圍爐品茶”成為中老年成功人士的專享項目。

    因此,對于如何破圈,CHALI茶里聯合創始人林川認為:“想在茶這個行業做突破,快消品是最好的選擇?!?/span>

    不管這個論斷是不是正確,但沒有革新的傳承,就難以跟上時代的步伐。被“高端”鎖死了的原茶企業想要破圈,也不妨回頭看看廣闊的平民世界。

    茶葉 八馬 天福
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